В чем секрет инвестиционных облигаций Сбербанка

Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) предлагают в качестве альтернативы банковским вкладам для тех, кто не готов нести слишком большие риски и самостоятельно выходить на фондовый рынок. В рекламе банк обещает высокую потенциально возможную годовую доходность по этому продукту на уровне до 26,22% в рублях. Но, перед тем как вкладывать средства, нужно разобраться, что за инструмент ИОС, какие риски несет инвестор по ним и стоит ли делать эти вложения.

Что такое ИОС и чем они отличаются от обычных облигаций

Стоит заранее разобраться, что такое облигации Сбербанка и ИОС. Несмотря на присутствие в названии обоих продуктов слова «облигации», они существенно различаются.

Облигации Сбербанка — это долговые ценные бумаги. С помощью них клиент дает деньги в долг крупнейшему банку РФ, и за это ему периодически выплачивают доход (купон). В конце срока обращения облигация погашается, и клиент получает назад ее номинальную стоимость. Дополнительный доход на вторичном рынке по этим бумагам можно получить от разницы между ценой покупки и продажи.

Например, бумаги выпуска БО6R гарантируют доходность по ставке 7,2% годовых. Выплата дохода осуществляется раз в полгода. При этом в дату погашения 19.05.2023 банк вместе с последним купоном выплатит номинальную стоимость облигации (1000 рублей).

Инвестиционная облигация Сбербанка — это тоже долговые ценные бумаги, выпускаемые крупнейшим банком РФ. Но они отличаются от классических облигаций и являются структурным продуктом. Фактически при покупке такой бумаги человек заключает контракт с банком, по которому он получит дополнительный доход только при наступлении определенного события. Это значит, что конечный финансовый результат по структурным продуктам Сбербанк не гарантирует и он полностью зависит от поведения «базового актива» (набора бумаг, индекса, металла).

Например, в ИОС на палладий (СберИОС422) доход клиент получит, только если на 26 августа 2022-го металл в долларах будет стоить дороже, чем 26.02.2021. При этом максимальный доход по этой бумаге ограничен 12% годовых. Если цена палладия упадет, доходность будет нулевой. Но Сбербанк обещает вернуть 100% вложенных средств. Правда, потери, связанные с инфляцией, комиссиями и другими расходами, придется нести клиенту самостоятельно.

Доступные виды ИОС в Сбербанке

По оценке портала Cbonds, Сбербанк является лидером в РФ по количеству и объему выпущенных структурных продуктов (ноты, инвестиционные облигации и прочее). Специалисты банка постоянно ищут перспективные активы и выпускают новые инструменты для инвесторов.

По состоянию на февраль 2021 года ИОС Сбербанк предлагает следующие базовые активы:

• индекс Мегатренд: увеличение продолжительности жизни, включающий акции компаний Abbott Laboratories, UnitedHealth, Johnson & Johnson, Medtronic, Danaher, Merck, AbbVie, Anthem, Seagen, Humana;
• индекс российских «Голубых фишек», включающий в расчет акции ликвидных российских компаний (список не раскрывается);
• международные компании, включая акции General Mills, Nestle, Take-Two Interactive Software, Facebook, Activision Blizzard;
• индекс технологических компаний США;
• палладий.

Условия получения дохода и его выплаты отличаются у каждой бумаги. Например, по ИОС международные компании купоны выплачивают раз в год. Но он не будет выплачен, если на дату оценки цена хотя бы одной бумаги опустится ниже 90% от зафиксированной 25.02.2021. При этом доход может быть перенесен на следующий позитивный период. По ИОС на индекс технологических компаний предусмотрен только один купон в дату выкупа. Он будет выплачен, если значение индекса окажется выше, чем 26.02.2021.

Как купить ИОС

Купить облигации Сбербанка может любой человек. Ему достаточно открыть брокерский счет, пополнить его и дать распоряжение своему брокеру на покупку нужных бумаг. Никаких дополнительных действий не потребуется.

Со структурными продуктами и в частности инвестиционными облигациями все несколько сложнее. Первоначально они тоже были доступны всем клиентам. Но 15 декабря 2020 года появилось письмо ЦБ РФ № ИН-01-59/174. В нем было рекомендовано участникам рынка ограничить части физических лиц доступ к структурным и другим сложным финансовым инструментам (нотам, фьючерсам и т. д.).

Сбербанк выполнил рекомендации относительно ИОС 22.12.2020, и теперь купить их могут только физические лица со статусом квалифицированного инвестора. Ноты Сбербанка и раньше были без него недоступны.

Для получения статуса квалифицированного инвестора нужно соответствовать любому из следующих критериев:

• Денежные средства. Активы должны превышать 6 млн рублей. Они могут быть размещены на депозитах, счетах, вложены в ценные бумаги или производные инструменты.
• Опыт работы. Достаточно от двух лет работы в компании со статусом квалифицированного инвестора или от трех лет — в организации, заключавшей сделки с финансовыми инструментами.
• Опыт инвестирования. Для присвоения статуса нужно ежеквартально заключать не менее 10 сделок на общую сумму от 6 млн рублей на фондовом или срочном рынках. При этом хотя бы 1 сделка должна проводиться в каждом месяце.
• Образование. Статус можно получить при высшем экономическом образовании, полученном в заведении с правом на аттестацию в области профессиональной деятельности на финансовых рынках, или наличии аттестата аудитора, страхового актуария, специалиста финансового рынка. Кроме того, можно получить статус, имея сертификат Financial Risk Manager, Chartered Financial Analyst или Certified International Investment Analyst.

При соответствии критериям для получения статуса нужно обратиться в офис Сбербанка, предоставляющий услуги брокерского обслуживания. После подписания документов и их проверки откроется доступ к покупке нот, ИОС и другим операциям, доступным только квалифицированным инвесторам.

При покупке ИОС нужно учитывать дополнительные расходы. Например, цена облигаций Сбербанка определяется рынком, но при их покупке клиент платит еще комиссию за сделку брокеру и накопленный купонный доход. По ИОС есть еще дополнительная комиссия со стороны самого банка. Она составляет 0,314%. Это значит, что за инвестиционную облигацию стоимостью 1000 рублей придется заплатить 1003,14 руб. Этот момент важно учитывать при расчете доходности продукта.

ИОС, как и другие ценные бумаги, могут учитываться не только на обычном брокерском счету, но и на индивидуальном инвестиционном. В последнем случае инвестор может увеличить свою доходность за счет вычетов по НДФЛ от государства.

Сравнение доходности облигаций и ИОС

Стоимость облигаций Сбербанка и ИОС составляет 1000 рублей. Обе бумаги гарантируют выплату номинальной стоимости в дату погашения. Но доходность инвестора по ним может существенно различаться. Например, облигации банка выпуска Б06R с датой погашения 19.05.2023 со средневзвешенной ценой в 103,31% от номинала, что потенциально позволяет получить доходность на уровне 5,67%. Для сравнения: по вкладам крупнейший банк предлагает ставку до 3,56% в год, а по ИОС на индекс российских «голубых фишек» обещает доходность более 20% в год. На первый взгляд, инвестиционные превосходят обычные облигации в разы.

По факту ситуация несколько иная. При вложении в ИОС на акции международных компаний при нейтральном сценарии со 100 000 рублей за 5 лет заработать удастся только 9523 рубля, т. е. доходность составит всего 1,92%. Инвестиции в обычные облигации и даже вклад в том же банке выглядят уже привлекательней. Даже при позитивном развитии ситуации доход владельца ИОС на акции международных компаний на 100 рублей составит за 5 лет 25 388 рублей, а доходность — 5,13%. Снова обычные облигации выглядят для инвестиций привлекательнее структурных ИОС. При желании инвестор может даже найти банк со схожей ставкой по вкладу и фактически избавиться от любых рисков.

Еще хуже ситуация выглядит в случае реализации негативного сценария. В этом случае инвестиционные облигации на акции международных компаний, купленные на сумму в 100 000 рублей, дадут доход всего в 63 рубля, и инвестор даже не покроет комиссию, уплаченную при приобретении структурного продукта.

Иногда ИОС облигации действительно превосходят в плане доходности. Например, при позитивном развитии ситуации ИОС на индекс российских «голубых фишек» действительно способен принести за 5 лет доход в 89 425,90 рублей, а доходность по нему составит 18,07% годовых. Но никто гарантий его выплаты не даст. Итоговый доход в этом случае будет зависеть от индекса на 26.02.2026 с коэффициентом участия 90%. Если же все пойдет не совсем так, заработать на инвестициях удастся меньше. В худшем случае банк просто вернет первоначальный капитал, который за 5 лет существенно обесценится из-за инфляции.

Дополнительную доходность банк предлагает получать, приобретая инвестиционные облигации на ИИС и вернув часть уплаченного налога. Но воспользоваться вычетами по НДФЛ возможность есть не у всех. Например, она отсутствует у ИП на УСН. Кроме того, обычные облигации на бирже можно купить на ИИС.

Оценить доходность и риск инвестиционных облигаций неподготовленному инвестору достаточно сложно. Именно из-за этого Центральный банк России призвал ограничить продажу нот и других структурных продуктов данной категории физических лиц. Когда человек будет готов нести риск, связанный с этой бумагой, он сможет стать квалифицированным инвестором и вкладывать деньги уже и в эти продукты.

ИОС или облигации: что выбрать

Большинству начинающих инвесторов ИОС недоступны из-за ограничений, введенных Центральным банком. Но для них по-прежнему остаются доступны тысячи акций и облигаций на бирже. При желании на этих бумагах владелец может заработать не меньше, чем на структурных продуктах. Но риск потери денежных средств будет значительно ниже.

Выбор квалифицированных инвесторов будет полностью зависеть от выбранной стратегии вложения капитала. Если человек хочет определенной доли риска, он может попытаться заработать с помощью ИОС или других структурных продуктов. Но при этом в эти активы в любом случае стоит направлять только часть средств.

Кроме того, нужно понимать: ликвидность нот или других структурных продуктов ниже, чем у обычных облигаций. Быстро продать их на бирже может не получиться. Сделки на рынке с уже размещенными инвестиционными облигациями проходят редко, а их объем не превышает несколько десятков тысяч рублей в день. Конечно, владелец ИОС может обратиться в банк, и у него выкупят бумаги, но вот котировки заранее предсказать сложно.

Подходят инвестиционные облигации только для опытных инвесторов. Они смогут использовать их, например, для хеджирования рисков. Для новичков структурные продукты не подходят из-за большой вероятности неполучения дохода, а иногда и из-за необходимости терять часть капитала.